買認股證與買正股的區別

我們以平安保險作為例子，來計算買認股證與買正股的分別。

2004年11日8日，平安保險股價12.4港元，股價處於上升通道中。兩位投資人S先生和W先生都看漲平安保險股價，前者購入正股，後者購入某相關認股證A，當時價格是0.78港元。平安保險每手500股。大約半個月之後，平安保險股價上升至13.5港元，認股證A上升至1.41港元。我們用表格來計算兩位投資人的投資回報。

從上表可見，認股證的投資成本遠較正股為低，但回報率卻明顯較高，這就是認股證「以小博大」的表現，是認股證最吸引投資者的地方。如以金額計算，投資正股的盈利絕對數額較大，不過投入的成本也是數倍於投資認股證的資金。上述案例中，投資500股正股，所需金額為6200港元，而投資500股認股證僅需390港元。

我們再來計算反面的例子，即看錯方向，投資發生損失的情形。

2004年12月28日平安保險股價13.5元，兩位投資人S先生和W先生仍舊看漲平安保險的股價，前者購入正股，後者購入某相關認股證A，當時價格是1.3港元。不過，股價走勢卻與投資人的判斷不同，大約半個月之後，平安保險股價下跌至12.4港元，認股證B下跌至0.70港元。兩位投資人遂止損出局。

從上表可見，若投資人看錯後市，認股證的損失程度較高。因此認股證是把雙刃劍，必須小心使用。但是認股證的最大損失是全部投入的資金，如果出現最壞情形，W先生也只是損失全部650港元的成本。另一方面，虧損的絕對數額300港元也小於投資正股虧損的550港元。

總結起來，投資正股所費資金一般較大，投資回報較低，但風險亦較低；投資認股證所費資金較小，投資回報較高，但風險是否亦較高就視乎所投入資金。