低水，又稱為貼水，是指期貨價格低於現貨價格。以恒指期貨為例，假如恒指高於期指，這種情況就可稱為期指低水或貼水。需知道，期指是一種特別產品，它是現在決定價格，而在將來合約到期之日(即每月月底結算日)才作結算。在結算當天，期貨價格應該等于現貨價格，即期指應等于恒指，因此期指現價根本是對未來到期日恒指收市價的一個估算。所以，遇上期指低水的情況，即代表投資者估計未來恒指會下跌，後市向淡。
高水，又稱升水，通常是指期貨價格高於現貨價格。以期指（即恒指期貨）為例，如果期指高於恒指（即恒生指數），便稱為期指高水。如果期指出現高水，一般會認為是後市向好的指標，因為期貨市場的投資者願意以較現貨市場為高的價格去購買期指，表示投資者對後市有信心。