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玩转债市 | 债券的种类

灵魂叩问:生活中急用钱怎么办?

其实这也是债券市场的运行逻辑。债券本质就是政府机构或公司为了借钱而卖给投资人、带有利息的金融契约。在这过程中,政府、金融机构、企业等机构是资金的借入者;个人投资者是债券的借出者;而承销、评级机构则充当中介服务的角色。债券为投资人提供固定的回报,到期可回收本金。与暴涨暴跌的股票相比,市场价格变化幅度较小、预期回报相对稳定、风险较低。

看到这里,是不是对债券交易产生冲动了呢?别急,牛牛今天先带大家了解一下债券的种类,毕竟知己知彼才能从中捞金嘛。

说到债券的分类方法,还真的是一门博大精深的学问,光是按照官方给出的方法,都足以让人眼花缭乱——

想在这像麻花一样乱的图中找到赚钱秘笈?估计是不容易。这里牛牛根据投资风格,整理出两大债券类型。

01 利率债——保守务实的投资选手首选

对于低调务实的保守型投资者来说,低风险是一切决定的前提,这时有国家信用背书的「利率债」就是他们的最佳选择。利率债,就是主要受基准利率影响的债券,包括国债、地方政府债、政策银行债及央行票据,发行主体是国家或政府。

02 信用债——冒险好胜的投资选手偏爱

如果你是秉持着「赚一天钱冒一天险」生活理念的投资选手,崇尚李嘉诚推崇的「大手笔、大投资、大收益」的观念,那么收益率可观的信用债可能更符合你的人设。

信用债,顾名思义,除了利率,发行人的信用(还债能力)是影响该类债券的重要因素。信用债的种类繁多,最常见的包括金融债、公司债、企业债、中期票据等等。

其中,金融债是由银行及其他金融机构发行的债券。由于背后的大佬资信等级相对较高,因此违约风险较小,较为安全。虽然收益率在整个信用债大家族中排名靠后,但也高于国债和银行存款利率。适合想要小试牛刀的初级冒险者尝试。

中银航空租赁作为一个全球性以及亚洲最大的经营性飞机租赁公司,其业务模式受益于全球航空业的强劲趋势。公司信用质素较好,有充足可用流动资金,以及较佳的融资能力。

企业债和公司债听起来像一对孪生兄弟。在欧美国家二者没有区别,而在国内债券市场,二者还是有差别的。企业债的发行主体大多是有国字号背景的「大哥」企业,受发改委监管;而公司债是由股份公司和有限公司发行,受证监会监管。

中国恒大企业债券的票息率高达11.5%,对风险承受能力强,而且追求高收益的投资者来说,极具吸引力。


信用债的收益率往往十分诱人,让人为此「前仆后继」,但是信用债之所以又叫「无担保风险」,是因为需要你承担一定的信用风险,一不小心甚至有赔掉本钱的危险。

03 不同债券优先权的分别

债券发行人如果破产或被债权人清盘,需要优先偿付债券持有人的债券。倘若发行人没有足够的资产偿还所有债项,必须要有一套制度以规定那种债券的持有人有有优先申索的权利。债券的优先权是指倘若债券发行人违约,债券持有人申索资产的优先次序。

债权人的优先权顺序如下:

1.优先担保债券 (Senior secured bonds)

2.优先无担保债券 (Senior unsecured bonds)

3.无担保债券 (Unsecured bonds)

4.次级债券 (Subordinated bonds)

担保债券Secured bonds 是指由特定资产(如物业及设备)或债券发行人的收入作抵押的债券。倘若发行人违约,债券持有人有权申索发行人的资产。

无担保债券Unsecured bonds(又称「信用债券」)并无提供特定资产作抵押,而是仅凭发行人的信誉作担保。换言之,投资者对特定抵押品并无申索权。

优先债券Senior Bonds在发行人资本结构上的优先权在次级债券之前。倘若发行人违约,优先债券持有人先于次级债券持有人收取任何偿还款项。

次级债券Subordinated bonds(又称「低级债券」)在发行人破产并清盘时的申索优先权较其他债券为低。相对优先债券而言,次级债券的信贷评级一般较低,故其收益率亦较高。

即使中国恒大的两只债券皆为优先担保债券,投资者也不能因为有较高优先权而认为债券产品有百分百保障。因为若然发行人的所有资产不足够偿还拖欠的政府欠款、员工薪金、业务伙伴的欠款或其他有抵押的债项,优先担保债券的持有人仍然要面对有机会损失部分或全部投资本金,任何债券优先权均不能保证投资者不会蒙受任何损失。

结语

债券由于风险较低、收益较佳等优势而逐渐受到投资者的青睐。而种类繁多的债券市场是勇气与智慧的博弈战场,不论你是哪种类型的投资选手,都不能把收益和风险的微妙关系抛之脑。

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